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继Smurfit Kappa正式宣布公司收到国际纸业的并购邀约后，国际纸业公司也随即确认其已提交收购Smurfit Kappa全部已发行股本和拟发行股本的提案。根据该提案的条款，Smurfit Kappa股东有权获得每股Smurfit Kappa普通股持有的22.00欧元现金和0.3028新国际纸业普通股股票。



国际纸业透露并购细节

根据国际纸业截至2018年3月5日的收盘股价58.94美元和€1：$1.2343的欧元兑美元汇率，该提案将每股Smurfit Kappa普通股价值定为36.46欧元。 这代表大约的溢价如下：

27.4%，至Smurfit Kappa于2018年3月5日(即公告发布前的最后一个工作日)的收盘价为28.62欧元；
28.4%，至Smurfit Kappa自2018年2月7日全年业绩以来的成交量加权平均股价为28.41欧元；
30.2%，Smurfit Kappa于2018年2月13日的收盘价为28.00欧元(即国际纸业对Smurfit Kappa的最初做法之前的最后一个工作日);
22.5%， 至Smurfit Kappa于2018年2月20日的历史最高价格为29.76欧元。

总体而言，该提案认为Smurfit Kappa现有已发行股本总价约为86亿欧元，并将为Smurfit Kappa股东提供约15%的股权，在后国际纸业完成收购文件中(参考截至2018年3月5日已发行普通股的国际纸业股份数量计算)。

国际纸业公司指出，Smurfit Kappa认为该提案具有高度投机性。 鉴于Smurfit Kappa于2018年2月7日公布EBITDA创纪录，并于2018年2月20日录得29.76欧元的历史新高，国际纸业并不同意这一表述。事实上，通过在Smurfit Kappa的全年业绩和中期展望(“MTO”)发布后提交建议书，国际纸业公司在采取措施时能够考虑到这些信息(以及市场对此的反应)。 此外，国际纸业认为，该提案为Smurfit Kappa股东提供了在短期内(通过提案中的现金部分)为其持有的股票设定价值的机会，并且在交易的价值创造方面保持持续上升(通过提案的份额部分)。

国际纸业认为，这项交易如果完成，将是一项极好的战略整合，同时为Smurfit Kappa和国际纸业创造更为长期的价值，扩大后的集团将成为全球首屈一指的包装集团公司，能够更有效地为当地和全球客户提供服务，此次交易还将为通过提高效率实现更有意义的协同效应创造机会。



国际纸业指出，公司采取了非常严谨的方式进行收购，并制定了明确的战略和财务标准。任何报价都必须符合我们每股收益增加，自由现金流量产生和超过国际纸业加权平均资本成本的投资资本回报的目标，同时能够使国际纸业长期保持强劲的资产负债表。

此外，国际纸业还透露了此前两家接触的内幕消息，2018年2月14日，国际纸业公司接洽Smurfit Kappa，并要求召开会议，以便国际纸业可以向Smurfit Kappa提出具体并购提案，在国际纸业发起的进一步沟通之后，双方于2018年2月23日安排了一次会议。国际纸业在2018年2月23日的会议上发布了提案，并提供了一封书面信函，提交给Smurfit Kappa董事会。

3月6日晚间，该提案被Smurfit Kappa董事会拒绝。国际纸业公司对Smurfit Kappa董事会公布的这份报告感到失望，因为在双方进一步参与讨论交易的价值创造潜力之前，该报告已经被对方公布。尽管如此，国际纸业仍然准备与Smurfit Kappa的董事会和股东交流，讨论其并购提案的核心价值观和优点，以及国际纸业认为它为Smurfit Kappa股东能够提供的最佳、长期和近期价值的原因。

从国际纸业公布的信息来看，一方面，对Smurfit Kappa在没有和其进行深入的沟通之后，就向业界直接公告拒绝并购提案的做法表示非常失望(说得通俗一点就是，咱就给你了一份报价，至于报价高了低了，你不满意，咱来可以继续协商啊，你咋直接来个公告，搞得全世界都知道我要并购你了)；另一方面，国际纸业对于并购提案被拒绝并没有一蹶不振，并表示将继续跟进(说得通俗一点，虽然被你拒绝了，但是我还会继续厚着脸皮上的，你说的报价有点机会主义，但是我觉得我的报价还是蛮合理的，再说了，咱俩合你好，我好，大家好啊)。

2015年成型的WestRock并购不断，持续挑战国际纸业

看来，国际纸业还是非常希望能够完成对Smurfit Kappa的并购，从而造就全世界g更为庞大的纸业及包装集团，总市值240亿美元的国际纸业加上总市值80亿美元的Smurfit Kappa，就是总市值320亿美元，一下子又把排名老二的WestRock公司遥遥地甩在身后。



当然，提到WestRock公司，这家2017年年销售额达到150亿美元左右的公司，实际上也是由两家大额合并而来，业内朋友可能都还记得，2015年1月26日，美国排位分列第二、第三的两家大型龙头包装企业MeadWestvaco和Rock-Tenn宣布合并，创建一家规模仅次于国际纸业公司全球性包装公司，并于2017年7月1日，合并组建的WestRock公司正式开始运转，两家公司的股票也完成了合并，合并后MeadWestvaco股东将拥有新公司50.1%的股权，Rock-Tenn股东将拥有剩余股权。

合并后的WestRock公司拥有42000名员工，在北美、南美、欧洲、亚太拥有275家生产基地和遍布全球的运营中心、实验室、销售网点，年产值达150亿美元；年销售1230万吨原纸，仅次于国际纸业；供应北美地区50%的披萨盒，生产60亿只饮料盒，2亿多只洗手液泡沫泵；在全球拥有2400个授权专利；每年回收700万吨废纸(此为2015年合并后的数据)。
　　


而在此之前呢，MeadWestvaco(美德维实伟克)和Rock-Tenn的前身也是通过不断合并而发展起来的。而且，如今的WestRock公司也在不断地追求并购，公司最近的一笔并购是以49亿美元并购了KapStone公司，在并购前，WestRock在北美，南美，欧洲，亚洲和澳大利亚的300多个工厂和办公室拥有约45,000名员工，而KapStone在北美的90多个工厂雇佣了约6,200名员工。

2017年6月6日，WestRock公司宣布完成对以22.8亿美元完成对Multi Packaging Solutions Limited(MPS)的收购。MPS成立于2005年，总部位于纽约，是一家印刷专业包装的全球供应商。MPS提供的包装产品包括高质量的折叠纸盒、插页、标签和硬质包装，服务于一大批不同类型的蓝筹客户，特别是在消费品和健康领域。该公司通过其在北美、欧洲和亚洲的59个网点为其全球客户服务。
2017年6月21日，WestRock公司公司宣布，已经完成收购美国瓦楞纸业公司旗下5个工厂的并购业务，这家瓦楞纸业公司是瓦楞包装和展示包装生产商。
2017年7月18日，WestRock公司宣布完成收购Island Container Corp.和Combined Container Industries LLC的资产，这两家公司是独立的瓦楞纸箱，纸板和POP瓦楞展示架包装生产商。
2017年8月1日，WestRock公司宣布，通过收购澳大利亚领先的折叠纸盒供应商Hanna Group Pty Ltd(Hannapak)，扩大其消费品包装业务，向包括饮料，食品，糖果， 和医疗保健等提供保包装产品服务，此次收购将依托WestRock在该地区建立和发展的包装业务。
2018年1月8日，公司宣布完成了对普利茅斯包装公司所有资产的收购。 普利茅斯是一家瓦楞纸包装公司，其“按需包装”系统和折叠瓦楞纸盒系统的销售额约占其销售额的70%，传统瓦楞纸箱包装占30%。

所有这些都说明，大部分超级大鳄的形成，并非是通过一步一步发展起来的，而是通过实打实地收购同行，正面击溃对手，从而建立自己的帝国。当下的中国纸包装行业目前也是局面混乱，唯有通过合并，实现资源互补，人员优化组合，生产基地和销售服务网点的全覆盖，在市场占有率大幅增加的情况下提升产品的议价能力，才能逐渐提升中国纸包装企业集团的实力，在将来甚至拥有抗衡中国的造纸集团，甚至欧美及日本地区的纸业及包装集团！