[shhapx]

几乎没有一个月私募股权不会对印刷、包装和图形通信业务产生重大影响。精明的投资资金不断涌现，因为一个接一个的基金通过新的平台投资在包装印刷行业中确立了地位，此后不久就开始了更多积极的并购发展活动。

最初仅限于主要包装公司，如部分私募股权公司避开表现最好的包装公司，转而投资于商业印刷行业或其他专业领域，如大幅面印刷或书刊印刷业务，此外也在支持直邮印刷公司，然后投资于数据分析、程序化数字广告、电子邮件活动和其他整合营销服务。

除了通过补强收购来发展平台公司之外，大多数私募股权公司还将寻求提高内部绩效和有机增长。许多基金将通过升级会计系统和改进报告标准使新平台公司专业化。对增长至关重要的是，并购资金将通过所需的新资本设备投资明智地促进企业的新发展，而私募股权也将为运营管理带来纪律严明和结构化的方法。

一些私募股权公司有长远的眼光，建立并持有的战略，但那并非全部。大多数人从有限合伙人那里获得资金，他们承诺在预定的时间范围内获得初始投资回报和丰厚的回报。随着需要返还资金的时间临近，这些基金最终必须找到买家并宣布撤资。因此，我们看到二级甚至三级收购，其中一只基金将其平台公司出售给另一只私募股权基金。该过程重新开始，并且并购还继续。


Fortis Solutions Group就是包装行业一个很好的例子，它在私募股权支持下执行了战略增长计划。Fortis是标签印刷领域最活跃的私人股本支持的公司之一，现在与其二级赞助商Fortis最近收购了位于加利福尼亚州Placentia 的 West Coast Labels。

这是Fortis在其“One Fortis”战略基础上，于2022年第6次收购标签印刷公司。投资银行家约翰·韦恩于2010年通过收购Labels Unlimited创立了Fortis，这是一家位于弗吉尼亚海滩的公司，专注于压敏标签生产，那时正值美国从大衰退中复苏。发展到现在，Forti在美国拥有22个生产基地，员工超过1,300人。

在经历了包括收购几家分布在不同地域的标签印刷公司在内的初步增长之后，Fortis于2017年与总部位于旧金山的Main Post Capital Partners合作。后者为新阶段的发展提供了更多驱动力，而Fortis在短短不到4年的时间就收购了不少于8家公司。其中一项是对Infinity Packaging的收购。2021年10月，Main Post Capital Partners宣布退出Fortis，将其二次收购权益出售给总部位于纽约的私募股权基金Harvest Partners。Harvest接棒后，在为2022年为Fortis添加了6家公司。

约翰·韦恩进入包装行业并不是典型的白手起家或家族企业下一代继承的故事。他之前没有任何印刷或包装经验，但被该业务的定制制造性质以及标签行业的一家小公司专注于为民族品牌服务的能力所吸引。约翰·韦恩作为局外人进入包装行业代表了目前看到的在后疫情时代重新出现的趋势的一个例子——来自行业外的专业管理人员寻求收购他们可以拥有和发展的中等规模的制造公司。

Fortis并不是唯一一家受到私募股权增持的包装平台公司。正如我们看到的那样，私募股权对包装印刷业务的兴趣增加了数倍，并为标签印刷、软包装和相关公司的许多所有者提供了非常健康的转手与撤资。2022年，总计有44笔包装交易，其中买方得到了私募股权的支持。

Fortis等一些买家是连续收购者，并在这一年完成了几笔交易。总而言之，19家不同的私募股权公司在过去12个月内通过新的收购来支持其现有的包装平台公司。此外，2022年私募股权收购了6个新的包装平台，为并购活动在包装领域保持强劲势头奠定了基础。

虽然不像包装公司那样引起人们的关注，但其他与印刷相关的领域现在已被一些私募股权公司所关注。对印刷公司的投资涵盖了广泛的专业领域，包括直邮、消费品包装、大幅面印刷，以及现在的商业印刷。

私募股权对这种兴趣的最好例子可能是位于科罗拉多州博尔德的基金Snow Peak Capital的投资，该基金收购了总部位于新泽西州克利夫顿的著名商业印刷公司Sandy Alexander的多数股权。Snow Peak与现有管理层合作，表示其财务支持将用于改善公司运营和利润率，并明确包括通过收购实现增长。自最初投资Sandy平台以来的8个月内，尚未公开宣布任何补强收购，但随着新的股权融资到位，我们预计交易即将到来。

Sandy之前一直走的私募股权发展之路。早在私募股权成为主要资产类别并普遍被认为是经济中的一股力量之前，Sandy就有机构投资者。与一家投资公司的关系在当时很突出，因为大多数印刷公司要么是私有的，要么是公开交易的。

该公司于1963年以Alexander & Son之名成立，通过收购不断壮大，并于1969年与Sandy Printing合并，形成了至今仍然存在的Sandy Alexander品牌。1972年，Sandy Alexander被Mickelberry Food Corporation收购，后者是一家上市公司，其历史可以追溯到1926年，最初从事加工肉类业务。随着广告狂人的热潮席卷纽约商界，Mickelberry加入并收购了几家知名广告公司，其中一些为杂货业的客户提供服务。广告业务促使Mickelberry收购印刷业务的资产，包括Sandy Alexander、Carnival Press和其他印刷业务。

1975年，Sandy Alexander和Carnival Press合并，随后进行了更多收购。到1980年，Mickelberry 成为一家知名的广告和印刷公司，其在广告和印刷服务方面的收入合计占公司总收入的四分之三。这对Mickelberry 来说是一个享有盛誉的时期，并在纽约证券交易所上市，前总统之子小富兰克林·D·罗斯福在1988年去世前曾担任该公司的执行委员会主席。

在更名后的Mickelberry Corporation的主持下，Sandy于1991年收购了Americom，将现任首席执行官迈克·格拉芙带入该组织。Mickelberry Communications再次更名，于1995年被Union Capital私有化，Union Capital是一家由上流社会律师兼商人詹姆斯·玛拉斯创立的私募股权基金。1984-1987年，玛拉斯与女演员格伦·克洛斯结婚，后者曾在纽约市歌剧院、大学慈善基金会和法国葡萄酒爱好者协会波尔多司令部担任董事会成员。

2013年7月，Sandy Alexander管理团队买下了PE支持者的股份，直到去年，该公司一直由该管理团队独家拥有。随着去年出售给Snow Peak Capital，Sandy Alexander重新进入私募股权领域，可能比第一轮更加稳重，但已准备好开始漫长而传奇的历史的下一阶段，收购肯定会随之而来。

Sandy Alexander并不是唯一一家似乎准备好接受私募股权增持的商业印刷公司。2022年，Post Capital Partners收购了位于马里兰州的多元化商业印刷公司Ironmark。作为一家平台公司成立后不久，Ironmark完成了第一次补强，即对Millennium Marketing Solutions的收购。

总部位于亚利桑那州的商业印刷公司Prisma Graphic于2022年获得了CenterGate Capital的支持。在私募股权进入之前，Prisma已经开始了其扩张计划，并于2021年收购了田纳西州纳什维尔的两家公司。Prisma的首席执行官指出，CenterGate的投资为公司提供了进一步扩展Prisma平台的资金。

总的来说，在2022年行业并购活动中，商业印刷领域有的六笔交易，其中买方都得到了私募股权的支持。JAL Equity和Revitalize Capital这两家买家是连续收购方，并在年内完成了补强交易。尽管专业投资界对商业印刷重新产生了兴趣，但预计不会回到商业印刷在1990年代经历的抢手交易活动。然而，随着3家新的重要PE支持平台公司的成立，以及现有PE支持公司对新交易的持续兴趣，商业印刷公司所有者的退出潜力比以往任何时候都更加光明。